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华创证券发布研究报告称，前期换羽种鸡产能在8月逐步释放，导致短期供给压力增加，近一周鸡苗价格高位回调，但产能短期集中释放后供给冲击减弱，需求持续向好，下半年白鸡景气可期。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显;另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期大幅增长。

投资建议：重点推荐专注于上游种源环节、可获取周期利润与壁垒利润的益生股份（002458）(002458.SZ)，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份（603609）(603609.SH)，建议关注仙坛股份（002746）(002746.SZ)、民和股份（002234）(002234.SZ)、圣农发展（002299）(002299.SZ)等。

华创证券主要观点如下：

7月鸡苗价格或已触底，行业景气可期

(1)白鸡行业景气度好于去年，企业营收向好。益生股份、民和股份、圣农发展(未抵消前)、仙坛股份7月肉禽销售收入2.28亿元、0.44亿元、19.02亿元、5.30亿元，同比分别+73.82%、+22.27%、2.15%、+14.78%，环比分别+3.58%、-2.12%、+5.61%、+8.62%。

(2)销售价格：鸡苗价格或已触底，鸡肉价格低位待升。本月白羽鸡苗均价 2.22元/羽，同比+10.74%，环比-15.15%。上市公司方面，益生股份(含父母代)均价3.69元/羽，同比+50.14%，环比+5.18%，民和股份均价1.99元/羽，同比+15.62%，环比-5.26%。鸡肉产品方面，毛鸡供应短期触顶，月内价格逐步从低位回暖。7月全国白羽肉毛鸡均价为 4.15 元/斤，同比-12.26%、环比-4.60%，圣农发展、仙坛股份(含税)销售均价11,093元/吨、9,677元/吨，同比-3.07%、-4.84%，环比-0.16%、-1.83%。7月补栏苗鸡的出栏时点已越过三伏天，补栏需求逐步向上，鸡苗价格或已触底反弹;上半年商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，父母代鸡苗价格维持高位，展望下半年，终端供给缺口显现，需求边际改善，预计商品代鸡苗以及鸡肉价格也有望迎来景气行情。

(3)销售量：补栏淡季已过、需求逐步回暖，行业商品代鸡苗销量环比上升。23年27-30周协会样本企业商品代鸡苗销售量为3.60亿只，同比+9.18%，环比+6.87%。益生、民和分别销售商品代鸡苗5962.68万只、2232.03万只，同比分别为+18.74%、+5.75%，环比分别为-1.66%、+3.32%。上市企业鸡肉产品销售保持增长，圣农发展、仙坛股份2023年7月分别销售鸡肉10.70万吨、5.20万吨，同比分别为+1.71%、+17.91%，环比分别为+5.21%、+11.11%。

(4)产能：由于海外禽流感的影响，祖代引种受限，在产祖代存栏持续下滑，当前海外引种低于行业供需平衡。祖代产能方面，2023年7月在产祖代肉种鸡平均存栏量111.39万套，同比下降-13.35%，环比下降-0.09%;后备祖代肉种鸡平均存栏量54.84万套，同比下降-0.11%，环比下降-4.81%。据钢联数据显示，本月行业祖代更新量为12.50万套，其中海外进口量约占40%，海外引种难度依旧，预计供需缺口扩大的趋势仍将延续。

(5)海外禽流感情况：全球禽流感持续发展，泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情，超过历史最高纪录，其中1)最大鸡肉出口国巴西本周报告多例禽流感疫情，截至8月已报告2例家禽及82例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续;2)美国史上最严重禽流感疫情延续。截至23年8月18日，美国本轮禽流感疫情已发生325例商业养殖场、514例家庭养殖HPAI、扑杀禽类数量达到5879万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量，且野鸟和非商业农场疫情仍在持续发生。目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种，而疫情爆发停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关，预计美国供种压力或将持续。

风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。